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广州酒家调研纪要:高管详解公司月饼业务扩张和盈利情况
作者:admin发布时间:2019-04-27 08:09

  广州酒家是一个有 83 年历史的老牌餐饮企业,现在主★◇▽▼•要是食品制造业务和餐饮业务。食品制造业务,目前我们已经有多个食品制造基地,餐饮业务一共有 19 家门店,而这一切都是从一间餐饮店发展而来的。2017 年 6 月,众所周知广州酒家在上交所挂牌上市,18 年上市元年,公司就进一步落实了自己的一个跨区域发展战略,然后面向全国的业务渠道进行拓展。我们公司最早是起源于西南酒家,然后在经历了传承探索和创新的过程。目前所在的利口福食品厂,是 95 年的时候设立的利口福食品有限公司,在 96 年的时候,公司的领导人很有前瞻性的借助餐饮的优势向食品业务进行的发展,目前这个食品基地占地 10 万平方米。

  在 18 年上市元年,我们也履行了之前的一些承诺,同时为公司▪▲□◁未来发展奠定一些基础,主要是有几个方向。我们从研到产到销在整个线条基本上都有相关动作,同时也会注入一些激发企业活力的一些动作。产能方面比较显著,大家可以看到我◇…=▲▲●…△们的公告,在 3 月份的时候在湘潭、梅州设立了食品生产基地,解决公司目前的产能瓶颈问题。

  餐饮方面主要是两个动作:第一个是成立了管理公司,进一步整◇•■★▼合餐饮资源,同时餐饮业务在今年新增两间门店,5 月份新开白云机场第二航站楼店,12 月份在广州天字号码头开了一个大店。今年我们的店暂时没有那么多,但是相关的这个工作一直在进行,可能会陆续开出来。另外,公司也非常注重研发,我们募投项目里面研发中心大楼,公司一直非常注重研发,去寻找自己的产品和技术的突破,打造自己的壁垒,形成自身特色,在市场中形成自己的差异化的定位。

  我们的主业是食品板块和餐饮板块。虽然,企业发源于餐饮板块,但随着企业的发展,食品板块的占比越来越重,基本上达到 3/4,及往上的趋势。产品结构方面,我们食品制造业板块主要有八大类的产品,重点产品第一类是月饼系列产品,这是最具代表的产品也是核心产品,在业内有一定的领先性。第二类是速冻系列产品,主要是为优化资源配置,充分利用企业的资源,打造的常态性产品。速冻系列产品近年来表现比较好。第三类是具有广式特色的产品,主要是腊味、西点和酥点这,是作为储备、挖掘、培养的产品之一。

  在食品制造板块,目前主要是有三个商标在使用。第一个是 利口福 食品商标,目前,食品制造板块产品基本上都是由利口福生产制造。第二个 秋之风 产品主要是腊味产品,是广州市的知名商◇=△▲标。第三个 造酥 产品是为探索一些新的、多元化的经营,以及迎合新型的、年轻化的市场所打造的符合年轻客户的品牌,主要是现场烘焙,目前在深圳已开店。

  餐饮业一直就是我们立誉的根本,公司在这方面还是有较强的竞争力。在餐饮业方面,我们也是有三个品牌,都是广州酒家旗下的,分别是 天极品 、 西西地 和 好有形 。三个品牌坚持多元化、差异化的经营方式。广州酒家是核心品牌,是传统 老字号 门店; 西西地 偏西餐式,是迎合年轻人口味的一个研发类型的创新尝试; 好有形 主要是广式粤菜,但是又跟其他的菜品进行◆◁•一定的△▪▲□△融合,比较符合年轻人口味的一个品牌。广州酒家一直是追求稳,稳中求进。大家可以看一下我们 13 年到 18 年 Q3 的业绩状况,我们的收入情况持续保持增长,从招股说明书披露的历年业绩可以看到公司不管在什么样的一个情况下,至少一直都是在稳定增长的。

  在战略方面,公司一直比较客观和冷静的分析自己在行业里的情况,并根据客观情况制定自身的发展战略。我们根据自己的主业定了两个发展方向,核心是餐饮立品牌,食品创规模,走细分市场多元化之路,打造自己的粤式龙头。①餐饮业务方面,可以分为两类,第一部分是核心品牌店会继续保持稳定发展,维护自己的品牌。另外一方面就是尝试性的、年轻化的品牌店。至于开店速度,以每年不低于 1 到 2 家的速度继续开展,主要针对自身有优势的区域以及一些核心城市。②食★-●=•▽品制造业务方面,从重要性角度出发,一是继续保持月饼系列产品龙头优势地位,拓展相关渠道,并利用这方面的一些渠道带动一些其他产品,进一步巩固领导地位。二是速冻产品公司会继续加强自主研发和培育,借助现有的品牌和渠道打造▼▼▽●▽●突破性的产品,构建壁垒,进一步扩大市场份额。三是腊味休闲▲=○▼类食品,主要是丰富自己的产品线,作为一个储备品类挖掘。在扩张方向上是食品扩规模,巩固自己在广东省内的龙头地位,努力向全国发展扩大份额。基本的主线是深挖粤港澳、珠三角的优势市场,同时开拓全国市场,产品方面做自己差异化特点。

  Q:月饼业务未来的成长性来源于什么?公司将近 90% 的业务是在广东省,餐饮这一块也基本在广东省,像速冻食品、月饼、烘焙食品在广州地区占比多少?在广东省内还有多大空间?在广东省以外有多大市场?

  A:第一个问题是月饼持续性的问题。月饼这一块业务,在广东的占有量还是有很大的空间。经专业调研公司调研结果显示,在广东的市场空间还是非常大。广州☆△◆▲■是月饼主要市场,另外深圳、佛山、东莞、珠三角核心地带,空间非常大的,我们的地理优势还没有充分发挥出来,我希望我们在广东这一块能够把月饼的销售做扎实。省外市场,目前开拓中但区间还不大。现在省外市场有像在上海的销售渠道主要从电商渠道去覆盖。这几年大家看到电商渠道覆盖能力越来越强。去年活动的时候一天就卖了 1723 多万,所以说外省渠道的拓展还是有很大▪…□▷▷•空间。目前整个国内的月饼市场呈现向大品牌、有实力的品牌聚集的趋势,估计不会有太大的一个增长范畴,还有份额空间。

  关于公司速▼▲冻、烘焙、月饼三大品类在广州市场和省外市场的空间问题。据未经统计数据判断,广东省占到整个销售的 80% 以上,广州市场在广东市场也占很高的份额。跟刚才说的月饼也是一样,在珠三角有些地方还未把市场做精做细,如果做精做细,珠三角市场的速冻、饼酥、月饼◆■都会有空间。

  A:2018 年月饼增长超两位数。增长原因主要是价格因素和数量因素。价格因素是 2018 年对产品进行了调价。销量方面,2018 年比 2017 年有比较好的增长,幅度在 10% 以上。基本上按计划完成月饼销售,增长达到预期,计划完成率是 101%。每年月饼销售的计划会根据市场做预判,所以不会有超出太多的预期,就是达到我们预期指标。

  Q:关于速冻的这块,尤其是速冻调研下来,咱们三季度应该也是比上季度提速的,就这一块的话,主要是量的方面还是价格方面? 如果说就是量的方面的话 是否有新的大单品来源?

  A:18 年速冻增长 20% 以上。整体来说,18 年是量的因素占比更大一块,基本符合预期指标,今年的完成率可能会超。速冻这块目前的问题是产能不足,如果产能足的话,可能增长水平会更高一点。

  A:月饼是我们公司这几年比较专注的项目,新一阶段在月饼研发、月饼包装、月饼计划等已基本完成。其他老字号也卖月饼,各有特色。公司月饼走大众化月饼路线,最贵的才三百多一盒。我们公司的月饼是自己生产的,有很大的规模优势,所以说我们在地区的扩展方面,具备行业内很好的品牌效应,可以说基本从 2012 年开始,在国内市场,已经进入到广式月饼◁☆●•○△销售前三名。

  在月饼市场,广式月●饼在所有月饼市场占有较大比重的,我们又是广式月饼的传统代表,所以说是有一定的品牌优势和自身特色在。我们这几年的增长主要是因为公司在月饼市场中的规划和拓展力度的加大。后期的扎根做好珠三角的市场。通过调研看来,我们在珠三角市场占有的份额,还不是很高,空间上是很大的,对月饼的市场充满信心的。

  Q:从经营产品来看的话,月饼市场竞争的激烈程度,和速冻市场相比,哪个竞争格局会更好一些?

  A:这两个业务,不是一个行业。月饼是季节性产品为主。①月饼这个行业来说,应该说是业内的龙头企业,是我们比▷•●较有信心的;②速冻的核心是广式点心,生产规模的基数还是比较低,但速冻这块我们其实也做了 20% 多的销售增速,其根基以及产品力都是很不错的,发展的问题主要问题是常能不足,若是产能提升其增长速度可能会快于月饼。月饼是销售基数很大,速冻是增长的速度会快一点。

  Q:最近消费的压力确实比较大,有没有在公司层面上的体现?就比如说现在年货也开始就上架了,公司有没▲★-●有感受到预收款可能比往年压力会稍微大一点,或者说公司有没有感受到 2018 年月饼销售有一些结构性的变化,就可能 200 块钱左右的增速稍差一点,然后 100 到 150 块钱卖的稍微多一点,有没有这样的情况呢?

  A:产品销售主要看消费者对品牌的认识。月饼的主要销售区间是 150-200 元,其他产品价格都都比较大众化,不会太高。2019 的整个经济环境可能会比 2018 要紧张一点,但对食品行业来说,年货产品基本都走得比较大众化,特别是与过年过节相关、民生相关,我们认为受宏观环境的影响不会太大。对月饼的影响,我们还在研究在估测,短期来说是没有太大影响的。据专家判断 19 年上半年可能会紧张,下半年会好一点。

  本人专注价值投资,在私募基担任分析师,主要分享个股▽•●◆基本面研究和公司调研记录,希望邀请更多专注价值投资的股友一起联合交流,联合共享研究信息和观点,实现对公司价值更加深入研究。有兴趣可以添加微信

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